让建站和SEO变得简单
让不懂建站的用户快速建站，让会建站的提高建站效率！
荟萃十年正收益！债券宿将“常胜”诀要曝光
一位债券宿将的穿越周期律例。
“放手宏不雅叙事博弈。”招商基金固定收益投资部总监刘万锋以极点估值压力测试构建组合安全角落，幸免因短期激进策略导致组合出现较大回撤。
这位领有近16年穿越周期实战训诫的投资宿将，在不同宏不雅逻辑框架迭代中，络续优化投资体系，其责罚的招商双债增强基金终了荟萃十年正收益，自2016年以来最大回撤规定在2.17%以内，成为技巧复利的生动注脚。
面对2025年复杂市集环境，刘万锋暴戾要积极阐发团队协同机制，从雄伟叙事驱动转向微不雅信号捕捉，从收益博弈想维转向郑重建树体系。
穿越周期的安全角落律例
“债券投资需要兼具显微镜的细察力与千里镜的情势不雅。”执掌招商双债增强基金十载的刘万锋，用这句投资箴言解说了络续正收益的底层逻辑。
2009年入行，本年还是是刘万锋固收投资生涯的第16年。他的行状生涯从财务责罚责任启动，2009年7月加入银行任来往员，从事资金责罚、流动性组合责罚责任，厚爱参加钞票责罚行业。2014年6月，刘万锋加入招商基金，2015年启动责罚招商双债增强基金，规定2024年末责罚8只居品，限度共计超300亿元。
在16年固收投资生涯中，这位穿越多轮牛熊周期的宿将建立起特有的风险规定体系，不断进化投资框架。他将居品定位从“博收益”转向“求郑重”，强调安全角落优于收益追求。他对策略的条目更为精雅化，因此不断提高对市集一致预期、资金面变化的明锐度。
“面前作念债，要胆大心小，需要用显微镜去不雅察市集的精巧变化。”刘万锋指出，通盘市集的动量来往层面畴昔要在组合策略中占特殊大的权重。以前票息策略比拟简便，认为市集是熊市，买短久期、票息高的约略就行。刻下这种策略就不对时宜了，需要参与一些久期策略，但一定要细、要准，尤其是关于市集参与者的心态要有所把合手。
“投资需适配宏不雅矛盾变化。”刘万锋例如，从本年启动市集又参加新的宏不雅环境，宏不雅框架、债券投资逻辑和策略需要有一些变化。新阶段，债券市集投资的复杂性和难度更高，策略得适当市集变化，如若如故用传统框架、信用策略去作念，不是止境合适。
将组合郑重性置于收益性之上，信用下千里保持策略克制，刘万锋以极点估值压力测试构建组合安全角落。
“岂论是股票基金、债券基金，万生优配官网-实盘配资平台APP|可查的实盘配资公司如故其他类型的投钞票品，耐久能够很好地生涯是作念投资底线的考量。”刘万锋对塞想·卡拉曼的《安全角落》中表面的深度施行，使其责罚的招商双债增强基金自2016年以来，历经2016年债灾、2020年疫情冲击、2022年债基负响应等极点行情，最大回撤耐久规定在2.17%以内，充分印证了其“安全角落优先于收益追求”的投资玄学。
团队作战构建抗波动决议护城河
“集体机灵是穿越周期的重要保险，通过团队合营减弱个东说念主瓦解偏差。”刘万锋止境强调团队作战机制对平滑净值弧线波动的进犯作用。
招商基金固收投资团队多年来络续优化“大固收”责罚模式，终了“一个团队”、“一套体系”、“一致行径”的协同模式，酿成成心于作念深探究、深度协同的组织上风，以及一致的投资理念、调理的投资框架、互相的价值认可，有用回避个东说念主瓦解偏差，最终在调理策略下阐发各自上风把合手投资价值。
岂论是能力大小，如故市集感性的把合手上，集体决议在很猛进程上能减弱瓦解上或者策略上偏个东说念主、过火进的因素，愈加合理地判断市集，操作上愈加利于组合耐久事迹踏实。刘万锋认为，这是一条相对比拟贵重的训诫。
招商基金固收投资团队作战构建了抗波动的决议护城河。典型案例包括2020年房地产债低配决议，招商基金固收团队通过追踪房企融资、拿地等微不雅数据，投资交易前瞻性判断行业风险，提前转机组合结构，这个操作基本回避了2020年以后地产债券估值波动对投资组合的扰动。
2016年债市转机前，招商基金固收团队从宏不雅层面、利率政策层面、基本面层面进行长技巧探究之后作念出一致决议，酿成共鸣，即收益率已不妥贴那时宏不雅基本面的场面，昭着偏离，可能濒临宏不雅风险。作念出决议后，团队统共大类组合，包括货币、债券、中长债、短债王人作念了相应转机，最终从市蚁合全身而退。
这种“探究创造价值”的理念，使招商基金固收团队荟萃多年保持行业前十的责罚限度。
精雅化投资应酬市集变局
本年一季度债券市集相对比拟复杂，刘万锋默示，一定要感性，关于不太合理的东西要多想考、多反想。
“本年要追求郑重，对待雄伟叙事要愈加严慎，感性或者耐久训诫蓄积与判断显得比拟进犯。”他分析，前几年久期策略比拟进犯，久期越长，收益率相对越高，谁的勇气比拟足，收益就可能相对更好一些。可是债券市集常用的信用利差策略、轮动策略在本年不太好用。
债券市集的复杂还体面前数据方向可能出现的误导性上。刘万锋默示，往常许多客不雅的方向数据是能不雅察到的，比如信用利差历史百分位数、债券收益率与政策利率利差等王人是很好的不雅察方向，可是面前单纯不雅察这些方向，反而会对投钞票生误导。
开年以来，债市出现较大幅度转机，刘万锋认为这种转机是对前年收益率快速下行的平日竖立，是均值回首的经过，不外，债市转机到面前位置，基本参加不错建树的区间。举座来讲，面前债券市集或不会出现V型回转，因为货币政策仍然是低息策略。出现净值下降导致赎回的负响应也相对比拟不毛，一方面是杠杆比拟低，另一方面是央行对市集的掌控力很强，很难再度出现负响应表象。
全年来看，刘万锋默示，本年货币是相对比拟郑重的一类品种，而长债波动大。经过下降后，面前中短端信用债更具性价比，相对而言详情趣也更好些。
接下来，具体操作上怎么作念好固收投资？刘万锋默示，一是要重心热心不同钞票的配比，往常几年纯债的收益跑赢沪深300，后续怎么破局低利率水平的市集？从大的角度需条目变。二是市集波动比拟鄙俚，出现止境大的宏不雅周期相对比拟不毛，关于短期市集波动，探究的前瞻性和操作的机动性比以前条目更高，责任要作念得更细，比如关于投资步履的变化、市集的一致性预期、面前市集情况要有愈加深远的结实和瓦解。往常有大的宏不雅周期，判断经济至少有一年进取的周期，只需要等着，操作比拟简便、随意。面前市集转机得很快，需要更细、更精确对市集进行前瞻性判断。三是组合操作层面，比如组合杠杆水平、息差判断、套息空间、融资资本规定，这些王人需要进一步细化。